第10节
0万元，从第四年开始实体自由现金流量进入永续稳定增长状态，每年的增长率为4％，A公司打算一直保持理想的资本结构，加权平均资本成本一直为10％，要求计算B公司的实体价值。 答案：B公司的实体价值＝100×（P/S，10%，1）+120×（P/S，10%，2）＋150×（P/S，10%，3）＋150×（1＋4％）/（10％－4％）×（P/S，10%，3） 1.【问题】我是这样做的：B公司的实体价值＝100×（P/S，10%，1）+120×（P/S，10%，2）＋150/（10％－4％）×（P/S，10%，2），不知道是否正确？ 【解答】您的计算完全正确。下面为您推导如下： 150×（P/S，10%，3）＋150×（1＋4％）/（10％－4％）×（P/S，10%，3） ＝150/（10％－4％）×（P/S，10%，3）×[（10％－4％）＋（1＋4％）] ＝150/（10％－4％）×（P/S，10%，3）×（1＋10％） ＝150/（10％－4％）×（P/S，10%，2） 【资料】根据股利折现模型： 股权价值＝ 两边同时除以“每股净利0”：
如果把公式两边同除的当前“每股净利0”换为预期下期“每股净利1”，其结果称为“内在市盈率”， 内在市盈率＝支付率/（股权成本－增长率） 2.【问题】请老师写出“内在市盈率＝支付率/（股权成本－增长率）”这个公式的推导过程，并且说明“内在市盈率”和“本期市盈率”之间的关系。 【解答】具体推导如下： 股权价值＝ 两边同时除以“每股净利1”：
通过推导过程可知： 内在市盈率＝本期市盈率/（1＋增长率）
财务成本管理答疑解惑 成本计算
3.【问题】我想知道在平行结转分步法中，如果按照“约当产量法”如何对“广义的在产品和产成品”分配？如何计算单位成本？如何计算约当产量？
【解答】按约当产量法分配时：
某步骤月末（广义）在产品约当量
＝该步骤月末狭义在产品数量×在产品完工程度＋ 以后各步月末狭义在产品数量
举例说明如下：
例题：假设某工厂有二个生产车间，月末在产品数量分别为40件、60件，原材料在一车间生产开始时一次投入（即第二车间不发生原材料费用），各车间月末在产品完工程度均为50%，本月完工200件；则：
（1）在分配“直接人工”和“制造费用”时，各车间月末广义在产品约当产量分别为：
第一车间40×50%+60=80（件）； 第二车间60×50％=30（件）
（2）在分配“原材料”费用时，月末广义在产品数量为：40＋60＝100（件）
（注意：原材料在生产开始时一次投入，所以，不必计算约当产量）
假设一车间待分配的原材料费用为9000元，待分配的直接人工费用为2800元，待分配的制造费用为1400元，则：分配结果如下：
计入产成品的原材料费用＝200×9000/（100+200）＝6000（元）
计入产成品的直接人工费用＝200×2800/（80+200）＝2000（元）
计入产成品的制造费用＝200×1400/（80+200）＝1000（元）
假设二车间待分配的直接人工费用为4600元，待分配的制造费用为2300元，则：分配结果如下：
计入产成品的直接人工费用＝200×4600/（30+200）＝4000（元）
计入产成品的制造费用＝200×2300/（30+200）＝2000（元）
因此，产成品的总成本＝6000＋2000＋1000＋4000＋2000＝15000（元）
产成品的单位成本＝15000/200＝75（元）
4.【问题】老师，您能讲一下逐步综合结转分步法下“成本还原”的方法或步骤吗？
【解答】所谓的“成本还原”指的是从最后一个步骤起，把所耗上一步骤半成品的综合成本还原为按原材料、工资及福利费、制造费用等原始成本项目反映的产成品成本资料，直到所有半成品都还原成原始成本项目。举例说明如下：
甲产品（半成品）成本计算单
第一车间
项 目
产量（件）
直接材料费
直接人工费
制造费用
合 计
月初在产品定额成本
61000
7000
5400
73400
本月生产费用
89500
12500
12500
114500
合 计
150500
19500
17900
187900
完工半成品转出
120000
16000
15200
151200
月末在产品定额成本
30500
3500
2700
36700
半成品明细账
月初余额
本月增加
合 计
本月减少
55600
151200
1100
206800
169200
37600
甲产品（产成品）成本计算单
第二车间
项 目
产量（件）
直接材料费
直接人工费
制造费用
合 计
月初在产品（定额成本）
37400
1000
1100
39500
本月费用
169200
19850
31450
220500
合 计
206600
20850
32550
260000
产成品转出
189000
19500
30000
238500
单位成本
月末在产品（定额成本）
17600
1350
2550
21500
对第二车间成本计算单中的“189000”进行还原之后得出的结果为：
直接材料费＝120000×189000/151200＝150000
直接人工费＝16000×189000/151200＝20000
制造费用＝15200×189000/151200＝19000
还原之后的产成品总成本“238500”中包括：
直接材料费＝150000
直接人工费＝20000＋19500＝39500
制造费用＝19000＋30000＝49000
5.【问题】请老师讲解一下“交互分配法”和“计划分配法”的相关内容。
【解答】
（1）交互分配法，是对各辅助生产车间的成本费用进行交互分配和直接分配两次分配。
①交互分配，是根据各辅助生产车间相互提供的产品或劳务的数量和交互分配率，在各辅助生产车间之间进行一次交互分配；
②直接分配，是将各辅助生产车间交互分配后的实际费用（交互分配前的成本费用加上分配转入的成本费用，减去交互分配转出的费用），再按对外提供产品或劳务数量，在辅助生产车间以外的各受益单位之间进行分配。其计算公式如下：
第一步：交互分配（对内分配）
交互分配率
＝某辅助生产车间交互分配前发生费用/该辅助生产车间提供的产品或劳务数量
某辅助生产车间交互分配转出费用
＝该辅助生产车间交互分配率×该辅助生产车间为其它辅助生产车间提供的产品或劳务数量
交互分配转入的费用
＝∑（某辅助生产车间供应本车间的产品或劳务数量×该辅助生产车间交互分配率）
第二步：直接分配（对外分配）
某辅助生产车间交互分配后的实际费用
＝该辅助生产车间交互分配前的费用＋交互分配转入的费用－交互分配转出的费用
某辅助生产车间对外分配率
＝该辅助生产车间交互分配后的实际费用/该辅助生产车间对外提供的产品或劳务数量
某产品或车间、部门应分配的费用
＝该产品或车间、部门受益的劳务量×某辅助生产车间对外分配率
举例说明如下：
〔例1〕某企业设有供电、机修两个辅助生产车间，2003年9月归集的费用和提供的劳务数量等资料见表：
辅助生产车间
交互分配前发生费用额
提供的产品、劳务数量
计量单位
供电车间
机修车间
基本生产
制造费用
管理费用
32800
66500
2600
8000
28000
20000
18000
14000
8000
2400
82000
19000
按交互分配法的计算公式计算如下：
第一步：交互分配
交互分配率（交互分配前的单位成本）
供电车间交互分配率＝32800/82000＝0.40（元/度）
机修车间交互分配率＝66500/19000＝3.50（元/小时）
交互分配转入、转出的费用：
供电车间应转给机修车间的费用＝8000×0.40＝3200（元）
机修车间应转给供电车间的费用＝2600×3.50＝9100（元）
第二步：直接分配
交互分配后的实际费用：
供电车间交互分配后的实际费用＝32800－3200＋9100＝38700（元）
机修车间交互分配后的实际费用＝66500－9100＋3200＝60600（元）
对外分配率（交互分配后的单位成本）：
供电车间对外分配率＝38700/（82000－8000）＝0.5230（元/度）
机修车间对外分配率＝60600/（19000－2600）＝3.6951（元/小时）
各受益对象应分配的费用：
甲产品应分配的费用＝28000×0.523＝14644（元）
乙产品应分配的费用＝20000×0.523＝10460（元）
基本生产车间应分配的制造费用＝18000×0.523＋14000×3.6951
＝61145.4（元）
管理部门应分配的制造费用＝38700＋60600－14644－10460－61145.4
＝13050.6（元）
上述分配过程和结果可以用表格表示如下：
辅助生产费用分配表（交互分配法）
摘 要
交互分配
对外分配
辅助生产车间交互分配
分配前数量及费用
交互分配：
供电车间
机修车间
分配后数量及费用
82000
-8000
74000
32800
0.40
-3200
+9100
38700
19000
-2600
16400
66500
3.50
+3200
-9100
60600
99300
辅助生产车间直接分配
待分配数量及费用
74000
38700
0.5230
16400
60600
3.6951
99300
生产成本
基本生产
成本（甲）
28000
14644
14644
基本生产
成本（乙）
20000
10460
10460