第16节
于世。买金农是外国学者且有着特殊的背景。曾经担任拉丁美洲国家和南韩国家政府的经济顾问，并兼任世界银行、国际货币基金组织和亚洲银行的高级顾问。南韩经济发展的成功，使得国家领导人和许多经济学家都认识到买金农理论的重要性，买金农的理论占了上风而被采用这是理所当然的事。
十年后的今天，中国经济面临相似的景况，只不过是经历了一个下落的过程面临着再次抬升的契机，有过艰辛和曲折但趋向成熟。1993年下半年以后，紧缩银根、抑制通货膨胀的做法，不但使得沿海地区的经济犹如‘釜底抽薪’，而且使得其它已经加入到轰轰烈烈过程中已经开始‘热’起来的地区着了‘凉’。随着1996年中国经济的‘软着陆’，由于下落的惯性，国企整体陷入困境。东南亚危机掩盖了中国经济的真正病因并使得人们对诊治有了错觉，直到现在许多人还模糊不清。1998年以后政府采取的一系列措施，特别是连年积极的财政政策和稳健的货币政策，使得蹒跚了多年的经济又开始展露出生机，应该说，中国政府对于现代经济的管理日趋成熟。不管外国人怎么看，笔者认为中国消费已经进入新一轮的升级过程，中国经济即将步入快车道。
然而，对这一现象，近来国内国外不同人士有着不同的看法。国际投资银行瑞士信贷驻新加坡首席经济学家巴素近日指出，中国目前高达15-20%的投资增长，将加剧产能过剩和通缩危险。著名投资银行摩根大通也有报告称，中国经济出现过热情况，并有可能导致进一步的产能扩张和加重通货紧缩压力。巴素曾在2001和2002年获选为亚洲最出色的三位分析师之一，加上近来对中国房地产是否过热的群起争议和业界对国内钢铁价格“只升不跌”神话的怀疑，巴素的分析和判断不能不引起国内外的关注。当然，问题的焦点集中在“中国投资过度”这个判断的准确性上。
国家计委投资研究所所长张汉亚认为，中国这两年才刚刚进入由住房和汽车带动消费的经济结构，中国市场还有广阔的发展余地。汽车消费结构正在发生积极变化，居民消费意愿看涨，私人购买轿车占全国轿车销售量的比重约60%。2002年汽车行业产销量和利润总额分别增长38%、37.1%和60.94%，消费需求和能力非常强。即使饱受争议的房地产投资，只要想到我国城市化进程的加快，将有4亿、甚至更多城市居民具有住房需求，就可以想象到这个市场的潜力有多大。
国务院发展研究中心郭励弘专注于国内投资研究。他认为15%-20%的投资增长率之所以被国外过度关注，在于对中国20多年改革开放中发展情况和背景的认识不够。日、韩兴起的时候还有比这更高的投资速度。而且我们曾经有过30-40%的增长速度，那才是政府包办下‘发烧式’的‘投资过度’。1998年以来，政府意识到这一点，加强了投资控制，集中到了基础建设上。而基于现在这个速度的投资增长，不能叫过度或过剩的，顶多是超前投资，郭励弘认为随着目前中国投资环境和行为市场化的逐步实现，以及40%多的高储蓄率的支撑，相信中国投资的大发展才刚刚开始。
联合国工业发展组织中国投资与技术促进办事处首席代表胡援东认为：中国作为一个尚未完成工业化及城市化进程、人口总量的大多数仍是农民的发展中国家，投资的短缺或对投资的需求仍将在一个相当长的历史时期内存在。换句话说，在经济发展、市场需求的总体规模上，谈不上‘过度投资’。事实上，在相当多的产业领域及地方区域中，特别是在具有优势的产业、中西部地区及发达地区中的特定区域中，投资仍然是严重不足的。
中国是一个发展中国家，经济的增长投资是主要的推进器，对此在《破解中国经济之谜》中，我们曾经作过深刻的分析。据测算，1978-2001年，内需对中国经济增长的贡献达到96%，其中投资和消费的贡献分别约为33%和63%。亚洲金融危机以来(1997-2001年)，由于采取了积极的财政政策和稳健的货币政策，内需对经济的拉动贡献达到了102%，其中投资和消费的贡献分别约为35%和67%。1998-2002年中央政府共发行长期建设国债6600亿元，项目投资总规模32800亿元。国债投资有效地带动了地方、部门、企业配套投资和银行贷款的增加，并逐步带动了社会投资的明显增长。五年每年拉动经济增长1.5-2个百分点。
中国的投资没有过度，我们不但赞成专家们的上述分析，而且还认为中国经济很快会更‘热’起来，‘火’起来。尽管这次的‘热’和‘火’是继续上次火热之后的消费升级过程，但社会经济背景已经有了很大的变化，所以需要根据实际，按照规律来调整经济发展的战略，并依据战略来确定具体实施的战术。除此之外，还有需要注意的一些问题。
三、什么是‘三位一体’优先发展？（上）
1、为什么要‘三位一体’优先发展？
在经济发展过程中，当人们满足了衣食用的基本需求以后，需要向住行更高级的层级升级，在我们的消费量级理论中曾经提出的，即消费由元级十元级、百元级、千元级向万元级和十万元级升级，这是很高很大的台阶，在这个过程中需要对相关的产业大量投资，如果顺利实现升级，则不会产生不良资产，可惜中国没有一次顺利实现升级(但这不一定是坏事) ，造成了大量的不良资产，这些由企业产生的不良资产实际上转嫁成国有银行的不良贷款，进而给近年来中国经济发展造成了相当大的伤害。前面我们已经讨论了城市化的内涵，其实质就是包括城乡住宅和城市、城镇基础设施在内的基本建设，同样，在城市化的过程中，一方面需要大量的资金，另一方面这些建设有相当一部分是没有回报的，或者回报的周期比较长，因此必须和相关的产业建设相联系，正如下棋将君一样，单靠一两个子是不行的，需要多子配合，这才是解决城市化问题的核心，进而也是在相当一段时期内，解决中国社会经济问题的核心。
与城市化相关的因素很多，我们认为最重要的是要和汽车工业和公路交通建设连在一起。汽车工业一是高回报行业；二可以带动一百多个相关行业的发展；更重要的是改变着城市化的性质和进程。中国的公路建设和发达国家相差很远，发达国家每平方公里有1公里的公路里程。即是按照美国的标准，高速公路还少6万公里，等级公路还差500多万公里。城市化、汽车工业、以公路为主的交通建设是未来相当长的时期内中国经济‘三位一体’的优先发展战略。
2002年底，中国全部金融机构各项人民币存款(含外资机构)超过16万亿元，各项贷款12万亿，存贷差4万多亿。简单计算金融机构要支付这些存款的利息约320亿左右，如果除去约原有2万亿不良贷款不能收取利息，各项贷款的利息收入约600亿元，金融机构的运营应该没有问题，况且许多居民存款到期根本不去领取利息继续留存银行，特别是居民的储蓄倾向有增无减(仅2002年就增加了1.3万亿)，虽然几大银行不良资产率很高，但由于国有银行的垄断地位几乎没有减弱(迄今为止，中国的四大银行依然垄断了整个系统的资产、存款和贷款，根据穆迪公司的统计，目前四大银行占整个系统存贷款的份额分别为67%和61% )，所以中国金融有惊无险。随着中国加入WTO，中国经济保持强劲，外资流入增多，但是外资银行的进入和中小银行的建立，将会分流几大国有银行的存款，并争夺优质客户。而目前国有金融效率低下，一方面有大量不良资产不能冲消，另一方面由于‘惜贷’造成巨大的存贷差，这不但进一步造成金融效率低下，而且是极大的浪费，这才是各家金融机构所面临的危机和中央政府的心头大患。由于投资企业既缺乏投资热点又有风险，所以金融机构把眼光都投向了政府的项目。我们感觉到或着似乎看到，金融机构为存贷差的迫切之心和各级地方政府投资的急切之情仿佛就象一见钟情急切婚嫁的俊男靓女。
既要面对金融机构的巨额不良资产，又要面对金融开放外资银行的进入和建立中小银行后所带来的竞争；既要解决国企难题、通货紧缩，还要解决就业难题；既要防止经济过热、通货膨胀，还要使银行的巨额信贷差额找到出路；……难啊！
城市化是解决中国城乡二元经济结构问题的根本出路，因而也是解决中国社会经济问题的根本出路，它可以给巨额的资金找到出路，也可以扩大就业，在城镇化的过程中可以带动房地产业的发展，而房地产业有高额的回报，可以解决部分投资收益；然而它还需要其它的配合，按照消费的量级理论，中国经济正在向住行升级，汽车行业是未来的高增长行业，汽车多了需要解决交通特别是公路交通问题，城镇城市化、汽车工业、公路交通显然都是连在一起的，它们关系着未来的经济走向和社会走向，需要共同发展。
三、什么是‘三位一体’优先发展？（下）
2、‘三位一体’内在的一致性
从整个国家层面来重新审视现行的产业结构与政策，中国加入WTO后，整个国民经济运行的内外部环境实际上正在和将要发生一系列重大变化，必须站在全球市场的资源整合的视角上，重新审视中国产业发展，并以此调整相关的产业政策，使产业的发展更加符合市场经济的要求，更加符合中国经济、社会和环境可持续发展的目标和要求。而且，整个社会必须 更加重视投资的科学性、规范性，以及对市场规律观察、利用、把握的深度，充分吸取其他国家的经验教训。
城市化过程中需要大量的资金，这可以给银行的大量存款找到出路，但是这些投资相当部分是社会效益。政府不断增长的财政收入足以支付起银行贷款的利息，但是如果仅仅如此会影响到银行贷款的结构，需要部分既有效益又能还贷的项目，因此城建过程中的房地产项目可以起到这样的作用。
房地产市场的投资，近年来一直保持了快速增长的势头。2002年1～11月，基本建设投资13783亿元，增长23.8%；房地产开发投资6228亿元，增长28.2%。基础建设投资增长率与房地产投资增长率的差距越大说明房地产风险越高。而我国这个数据近几年一直是趋于缩小的，2002年已经缩小到不到5个百分点。从总体上讲，房地产市场是健康的，投资没有过热。中国日益增长的经济、以及不断提高的生活水平将使中国的房产市场在长期内保持持续强劲的增长势头。随着小汽车走入家庭和公路交通的改善人们的生活方式也将发生变化，房地产市场也会随之发生一些变化。这一点才是需要密切注意的。