第六章平均指数量要涨磁的时间跨度

如果你有道琼斯工业股平均指数每次涨跌的时间长度记录，并且知道涨跌的幅度，那么你就能够说明未来市场的运动周期，并在每个重要时间循环——以往重复次数最多的循环——的尾声，警惕转势的出现。

在下表中，指数后的字母“A”代表上涨，其后是上涨的时间。而字母“D”代表下跌，其后的天数表示市场从上个指数位下跌所经历的时间。

1912年10月8日最高点94．25点1913年 6月11日最低点72.11点D 246天9月13日……83.50点A 94天12月15日……75.25点D 95天1914年 3月20日……83.50点A 95天2月24日……53.17点D 279天1915年 4月30日……71.78点A 127天5月14日……60.50点D 14天12月27日……99.50点A 199天1916年 7月13日……86.50点A 198天11月21日……110.50点A 30天12月21日……90.50点A 30天1917年 1月2日……99.25点A 14天2月2日……87.00点D 31天6月9日……99.25点A 127天12月19日……65.90点D 192天1918年10月18日……89.50点A 304天1919年 2月8日……79.15点D 103天7月14日……112.50点A 156天8月20日……98.50点D 37天11月3日……119.62点A 26天11月29日……103.50点A 26天1920年 1月3日……109.50点A 35天2月25日……89.50点D 53天4月8日……105.50点A 42天5月19日……87.50点D 41天7月8日……94.50点A 50天8月10日……83.50点D 33天9月17日……89.75点A 38天12月21日……65.90点D 96天1921年 5月5日……80.50点A 135天6月20日……64.75点D 46天7月6日……69.75点A 16天8月24日……63.90点D 49天1922年10月14日……103.50点A 52天11月14日……93.50点D 31天1924年 2月6日……101.50点A 84天5月14日……88.75点D 98天5月20日……105.50点A 98天10月14日……99.50点D 55天1925年 1月22日……123.50点A 100天2月16日……117.50点D 25天3月6日……125.50点A 18天3月30日……115.00点D 24天4月18日……122.50点A 19天4月27日……119.60点D 9天11月6日……159.25点A 192天11月24日……148.50点D 18天1926年 2月11日……162.50点A 78天3月3日……144.50点D 20天3月12日……153.50点A 9天3月30日……135.50点D 18天4月24日……144.50点A 25天5月19日……137.25点D 25天8月24日……162.50点A 97天10月19日……145.50点D 56天12月18日……161.50点A 60天1927年 1月25日……152.50点D 38天5月28日……172.50点A 123天6月27日……165.50点D 30天10月3日……195.50点A 97天1928年 1月3日……203.50点A 73天1月18日……191.50点D 15天3月20日……214.50点A 62天4月23日……207.00点D 34天375月14日……220.50点A 21天5月22日……211.50点D 8天6月2日……220.50点A 13天6月18日……202.00点D 16天7月5日……214.50点A 19天7月16日……205.00点D 11天10月24日……260.50点A 100天10月31日……249.00点D 7天11月28日……298.50点A 28天12月10日……254.36点D 12天1929年 2月1日……325.00点A 53天2月18日……293.00点D 17天3月1日……325.00点A 13天3月26日……281.50点D 25天5月6日……331.00点A 41天5月31日……291.00点D 24天7月8日……35050点A 38天7月29日……337.00点D 21天9月3日……386.10点A 36天10月4日……321.00点A 31天10月11日……358.50点A 7天10月29日……210.50点D 18天11月8日……245.00点A 10天11月13日……195.50点D 5天12月9日……267.00点A 27天12月20日……227.00点D 11天1930年 2月5日……274.00点A 47天2月25日……259.50点D 20天4月16日……297.75点A 50天5月5日……249.00点D 19天6月2日……275.00点A 28天6月25日……207.50点D 23天7月28日……243.50点A 33天8月9日……234.50点D 12天9月10日……247.00点A 32天10月18日……183.50点D 38天10月28日……298.50点A 10天11月10日……168.25点D 13天3811月25日……191.50点A 15天12月17日……154.50点D 22天1931年 2月24日……196.75点A 59天4月29日……142.00点D 64天5月9日……156.00点A 10天6月2日……119.50点D 24天6月27日……157.50点A 25天8月6日……132.50点D 40天8月15日……146.50点A 9天10月5日……85.50点D 51天11月9日……119.50点A 35天1932年 1月5日……69.50点D 57天1月14日……87.50点A 9天2月10日……70.00点D 27天2月19日……89.50点A 9天6月2日……43.50点D 103天6月16日……51.50点A 14天7月8日……40.60点D 22天9月8日……81.50点A 62天10月10日……57.50点D 32天11月12日……68.50点A 33天12月3日……55.50点D 21天1933年 1月11日……65.25点A 39天2月27日……49.50点D 47天7月18日……110.50点A 141天7月21日……84.50点D 3天9月18日……107.50点A 59天10月21日……82.20点D 33天1934年 2月5日……111.50点A 107天3月27日……97.50点D 50天4月20日……107.00点A 24天5月14日……89.50点D 24天6月19日……101.25点A 36天7月26日……84.50点D 37天8月25日……96.25点A 30天9月17日……85.75点D 23天1935年 1月7日……106.50点A 112天2月6日……99.75点D 30天39 2月18日……108.50点A 12天3月18日……96.00点D 28天9月11日……135.50点A 177天10月3日……126.50点D 22天11月20日……149.50点A 48天12月16日……138.50点D 26天1936年 4月6日……163.25点A 112天4月24日……141.50点D 18天8月10日……170.50点A 108天8月21日……160.50点D 11天11月18日……186.25点A 89天12月21日……175.25点D 33天1937年 3月10日……195.50点A 79天4月9日……175.50点D 30天4月22日……184.50点A 13天6月14日……163.75点D 53天8月14日……109.50点A 61天10月19日……115.50点D 67天10月29日……140.50点A 10天11月23日……112.50点D 25天12月8日……131.25点A 15天12月29日……117.50点D 21天1938年 1月15日……134.50点A 17天2月4日……117.25点D 20天2月23日……133.00点A 19天3月31日……97.50点D 36天4月18日……121.50点A 18天5月27日……106.50点D 39天7月25日……146.50点A 59天8月12日……135.50点D 18天8月24日……145.50点A 12天9月28日……127.50点D 35天11月10日……158.75点A 43天11月28日……145.50点D 18天1939年 1月5日……155.50点A 38天1月26日……136.25点D 21天3月10日……152.50点A 43天4月11日……120.25点D 31天406月2日……140.50点A 52天6月30日……128.75点D 28天7月25日……145.50点A 25天8月24日……128.50点D 30天8月30日……138.25点A 6天9月1日……127.50点D 2天9月13日……157.50点A 12天9月18日……147.50点D 5天10月26日……156.00点A 38天11月30日……144.50点D 35天1940年 1月3日……153.50点A 34天1月15日……143.50点D 12天3月28日……152.00点A 73天5月21日……110.61点D 54天5月23日……117.50点A 2天5月28日……110.50点D 5天6月3日……116.50点A 6天6月10日……110.50点A 7天7月31日……127.50点A 51天8月16日……120.50点D 16天9月5日……134.50点A 20天9月13日……127.50点D 8天9月24日……135.50点A 11天10月15日……129.50点D 19天11月8日……138.50点A 24天12月23日……127.50点D 45天1941年 1月10日……134.50点A 18天2月19日……117.25点D 40天4月4日……125.50点A 44天5月1日……114.50点D 27天7月22日……131.50点A 82天8月15日……124.50点D 24天9月18日……130.25点A 34天12月24日……105.50点D 97天1942年 1月6日……114.50点A 13天4月28日……92.69点D 112天6月9日……106.50点A 42天6月25日……102.00点D 17天417月9日……109.50点A 14天8月7日……104.40点D 29天11月9日……118.50点A 94天11月25日……113.50点D 16天1943年 4月6日……137.50点A 132天4月13日……129.75点D 7天7月15日……146.50点A 93天8月2日……133.50点D 18天9月20日……142.50点A 49天11月30日……128.50点D 71天1944年 1月11日……138.50点A 42天2月7日……134.25点D 27天3月16日……141.50点A 38天4月25日……134.75点D 40天7月10日……150.50点A 76天9月7日……142.50点D 59天10月6日……149.50点A 29天10月27日……145.50点D 21天12月16日……153.00点A 50天12月27日……147.75点D 11天1945年 3月6日……162.25点A 69天3月26日……151.50点D 20天5月31日……169.50点A 66天7月27日……159.95点D 57天11月8日……192.75点A 104天11月14日……182.75点D 6天12月10日……196.50点A 26天12月20日……187.50点D 10天1946年 2月4日……207.50点A 46天2月26日……184.04点D 22天4月18日……209.50点A 51天5月6日……199.50点D 18天5月29日……213.36点A 23天6月12日……207.50点D 14天6月17日……211.50点A 5天6月21日……198.50点D 4天7月1日……208.50点A 10天7月24日……194.50点D 23天428月14日……205.25点A 21天9月19日……164.50点D 36天9月26日……176.50点A 7天10月10日……161.50点D 14天10月16日……177.25点A 6天10月30日……160.62点D 14天11月6日……175.00点A 7天11月22日……162.50点D 16天1947年 1月7日……179.50点A 46天1月16日……170.25点D 9天2月10日……184.50点A 25天2月15日……172.00点D 5天3月28日……179.50点A 41天4月15日……165.50点D 18天5月5日……175.50点A 20天5月19日……161.50点D 14天7月14日……187.50点A 56天9月9日……174.50点D 57天10月20日……186.00点A 41天12月6日……175.50点D 47天1948年 1月5日……181.50点A 30天2月11日……164.04点D 37天6月14日……194.49点A 124天7月19日……179.50点D 35天7月28日……187.00点A 9天8月11日……176.50点D 14天9月7日……185.50点A 27天9月27日……175.50点D 20天10月26日……190.50点A 29天11月30日……171.50点D 35天1949年 1月7日……182.50点A 38天1月17日……177.50点D 10天1月24日……182.50点A 7天2月25日……170.50点D 32天3月30日……179.15点A 33天4月22日……172.50点D 23天5月5日……177.25点A 13天6月14日……160.69点D 40天43第七章道琼斯30种工业股平均指数的3日图

我将道琼斯30种工业股平均指数作为趋势指标，不仅是因为道氏理论(Dow Theory)非常完美，还因为平均点指数确实反映了大多数个股的趋势。但是，在上涨的时候，某些个股的时间周期比平均指数的短，而有些则较长。熊市中也是如此。某些股票可以比平均指数早几个月见底，而有些则较晚。但是，当市场到达最后的最高点或最低点时、平均指数确实是一种有效的指引，因为它对于确定买卖的阻力位非常重要。铁路股个均指数正在慢慢地绝迹，而且不再与工业股平均指数协调一致。公用事业股平均指数正处在强势，它与工业股平均指数的协调性比铁路股平均指数强得多。我的建议是跟上道琼斯30种工业股平均指数，并追踪这些成分股的趋势，然后盯着那些有着同样趋势的个股进行交易。在过去的几年中，铁路股平均指数与工业股平均指数的涨跌幅度未能保持一致，因为在大多数清况下，工业股比铁路股的走势强，而且涨速快。出此，根据道氏理论研判铁路股平均指数是否与工业股平均指数步调一致是很愚蠢的。你要做的是观察那些处于强势或弱势的个股，择机交易，并将工业股平均指数作为—致趋势指标，同时运用我给你的所有规则。

这些平均指数并不是一种真正的平均。从1897年至1914年，它是根据12种股票计算出来的。到了1914年12月，它们变成了20种股票，随后又变成了30种股票。尽管平均指数很有效而且也确实给出了趋势的确定信号，但它们并不代表这些股票今天的实际价值，因为平均指数在计算时已经考虑了分红和拆股。我所说的真正的平均指数是在任何时候购买100股这30种股票的成本，而不考虑分红和拆股。例如，1949年6月14日，道琼斯平均指数按现在的计算方法是160.69点。但如果将那天30种工业股平均指数的最低价除以30，我们得到的是52.27点，这是正确的平均指数，而正是那时买进这些股票的真实成本。

6月14日，杜邦公司(DuPont)拆股后价格发生了变化。

1949年6月28日，在杜邦公司拆股后计算平均指数的最低点，就得到了48.59点，而通常计算出的最低点是164.65点。

如果按道琼斯的公式计算，平均指数是164.65点，那时，在30种工业股中仅有—家股票的价格高于这个水平，它是卖167美元一股的联合化学公司(Allied Chemical)。而美国电话公司(Amertcan Telephone)是139美元。下一个最高价是美园罐头公司(American Can)的

89.25美元，以及国家钢铁公司(National Steel)的75美元。所有其他股票远低于这个价位，有些甚至仅卖17.00美元和18.00美元一股，而大多数则在20美元左右。当然，这种计算平均指数的方法，可以使走势图失真，并使平均指数看上去比实际的价格要高得多。但是，你仍可以使用道琼斯30种工业股平均指数，并以此判断趋势，就像它是按真实的价格计算的那样。3日或3日以上的市场运动

这些数字(见本章附表)将用在3日图中。它们记录了3日或3日以上的市场运动，除非指数到最高点或最低点，而且我们希望在市场非常活跃的时候抓住转机；此时我们有时使用1日或2日的市场运动。所有这些市场运动都基于日历日。使用规则是，当指数跌破3日底时，就意味着会跌得更低，而当指数突破3日的头部或最高位时，就意味着会继续上扬。但

是，你必须运用其他规则，而且还必须考虑市场开始上扬时的最后一个最低点或起涨点，以及市场开始下跌时的最后一个最高点，因为这些主要的市场转折点非常重要。—个上升的市场会在主要的波动中将底部逐渐抬高。而一个下跌的市场会在主要的波动中将头部逐渐下移，但有时市场会在一个狭窄的区间内整理，既不跌破前一轮行情的最低点，也不突破以前的头部。在平均指数或个股没有突破整理区间以前，你不能认为大势已经转向。

时间周期是最重要的。市场突破头部或跌破底部的时间越长，今后的行情就会涨得越高或跌得越低。

你还要考虑市场已经从极限最低位上涨了多久，或从极限最高位下跌了多久。通常，在任何行情的末期，指数可以创出新高．或略微下跌至较低的位置，然后止步不前，因为时间周期已经到了。

例如1938年3月31日，道琼斯30种工业股平均指数曾下跌至97.5点。而过去在同样价值的底部出现在1935年3月18日，那时的平均指数是96点。

1942年4月28日，道琼斯平均指数下跌至92．62点。这比1938年的最低点低不到5点．也比1935年的最低点低不到4点。我们的规则说明指数可以比过去的底部低5点，或比以前的头部高5点，而不改变主要的趋势。

1942年4月，股市从1937年3月10日的极限最高点一直下跌了5年多，走完了一个很长的时间周期。所以，当指数跌破这些过去的底部，而又没有跌过5个点时，你就可以买进股票，,因为趋势将要开始反转。请注意3日图上的市场运动，1942年4月21日，最后—个最高点98．02点，而4月8日的极限最低点是92．69点。这是一个为期7天，跌幅不到6点的下跌行情。

1942年5月11日，平均指数涨到了99．49点；在3日图上，这比4月21日出现的最后一个头部高，因此市场将上扬。从5月11日开始，一场3天的下跌行情出现了，指数跌到了96．39点，下跌3．30点：随后直到1946年5月29日，指数再也没有低于这个价位。

通过研究3日图，以及高低点依次上移的走势，你可以看到这些走势图是如何指明仅含有正常调整——时间周期的调整和价格的调整——的上升趋势的。

30种工业股平均指数的3日图运动

本书记载的数字代表了从1912年至1949年7月19日的平均指数的3日运动。本书后的3日图从1940年11月8日开始，表示了那个期间的每一个3日运动。

绘制3日图的方法

当市场正在上涨，而且从一个最低点开始，并连续3天高低点依次上移时，3日图就到达了第三天的头部。如果市场随后调整2天，那么你就不必在走势图上记录这个市场运动。

但当市场运动到第一个头部以上时，你就应将趋势线延长至每天的头部，直至出现3天更低的底部。然后你要画趋势线至第三天的最低点，而且只要指数一直在跃，你就应一直画下去。

在这种情况下，你可以记录2日运动，尤其是在市场振荡剧烈的时候。如果市场已经上涨了相当长的一段时间，而且做了双头或三重头，并在3日图上突破了上一个最低点，那么你至少可以认为小趋势已经反转向下。如果市场一直在下跌，而且在3日图上跌破了前一个最高

点，你就可以认为市场已暂时反转向上。你会发现3日图的信号对应用其他所有的规则很有

3日市场运动的例子。

从1940年11月8日开始，最高点138．50点，趋势已经在3日图上反转向下，而民高低点依次下移。

1941年4月23日，5月1日、16日和26日，市场到达最低点。指数在5月26日走出第二个上移的底部。这是买进的时机，你可将止蚀单放在5月1日的最低点之下。当指数突破5月21日的最高点时，趋势显出向上的迹象。7月22日，最高点131.5点。平均指数跌破了3日图上的底，并在8月15日创下最低点124.5点。市场随后反弹至9月18日，到达最高点130.1/4点，这比7月22日的头部低，因此是—个卖点。趋势继续向下，并跌破了8月15日的最低点，这意味着大势正在向下。市场继续下跌，仅在1942年1月 6日突破过一个3日图的头部。这仅比1941年12月16日的最高点高2点，而且1月6日左右是可能出现转势的日子之一。市场继续下跃至1942年4月28日的极限最低点92．69点，即从1941年7月22日下跌了38.31点，而3日图可以让你一直做空。

从4月28日的最低点起，平均指数的高低点开始依次上移。相对于1935年和1938年的底部．这无论如何也是个买人的时机。bookdown.cn免费txt小说bookdown

1942年6月，平均指数突破了4月7日的最高点102.5点。这绝对足向上的趋势。广升行情将高低点不断上移，直至1943年7月15日的最高点146.5点。我们的规则说明这是个卖点。3日图调头向下，指数一直跌至11月30日，创下最低点128.94点。注意，3月10日和22日的最低点都在128.5点附近，这使129点相对于3日图上过去的底部成为了一个买点。11月30日后，趋势调头向上，而且每个底部逐渐抬高，直至1946年2月4日的最高点207.5点，这是个卖点。随后出现的陡直而快速的下跌行情一直持续到了2月26日的最低点184．04点。注意，前一个最低位出现在1945年10月30日和11月14日的183点附近，这使184点相对于过去的底部成了一个买点。从2月份开始，大势再次向上攀升，直至1946年5月29日最后的最高点213.1/4点。我们的许多规则说明，这是一个卖点。6月12日，最低点207.5点，指数正好站在2月4日的头部之上，因此是一个反弹的起始点。6月17日，最高点208.5点，与2月4日的价值一样，因此是一个卖点。下跌行情开始了，平均指数跌破了6月12日的最低点，这表明大势已经向下。直至1946年10月30日最后的最低点160．69点，指数未能突破任何3日图的顶部，相对于1945年7月27日的最低点，以及根据我们的时间周期和百分比点规则，这个最低点是一个买点。

从10月30日开始至1947年2月10日的最高点184。5，点．指数未能跌破3日图上任何一个最低点3点以上。这个最高点处于1946年2月26日的底部之下，因此是一个卖点。

大势再次调头向下，而且每次反弹的最高点逐步降低，直至1947年5月19日的最低点161.5点，这个指数相对于1946年10月30日的底部是一个买点。一轮快速的上升行情随之出现。7月14日，最高点187。5点，7月18日，最低点182点，7月25日，最高点187。5点，指数形成了双头，因此是个卖点。随店，平均指数跌破了7月18日的最低点，并继续下跌至9月9日和26日，创下174。5点的最低点，这与6月25日的最低点相同，指数形成了双底和买点。

10月20日，最高点186。5点，它比7月14日和25日的头部低，因此是一个卖点。

趋势反转向下，在3日图上指数的高低点逐渐下移，直至1948年2月11日，此时市场到达了164．07点的最低点。指数在2月20日和3月17日又筑了一个底，这使指数形成了—个双底以及买点。当指数突破了3月3日的头部时，趋势已经绝对向上了，这就形成了一个安全的买点。行情的上升速度非常快，直到1948年6月14日的最高点194．49点时，指数也未跌破过3日图上的任何底部，这个最高点是386点的50％，并处于以往的底部和头部区域，因此这里是卖出多头仓位并建立空头仓位的位置。市场趋势反转向下。