第5节

最后的顶部——牛市的终结1946年5月29日，最高点213.36点。这是从1942年4月28日开始的牛市的结尾。这场牛市正好持续了49个月，这与1938年的底部至1942年的底部间的时间跨度相同。其指数上涨了120?点。指数仅超过了2月4日的最高点6点的事实说明，2月的第一个突破信号是对牛市终结的正确警告。5月29日最高点后的3日图迅速确认大势已经调头向下。

6月21日，最低点198.50点，指数在23天内下跌了13?点。这是牛市已经结束的第一个信号，但一轮次级反弹紧接着出现了。

7月1日，最高点208.50点，指数涨到了与2月的最高点大致相同的位置，在10天内上涨10点是熊市中的正常反弹。

1946年7月24日，最低点195.50点，指数跌到了1937年的以及1945年12月的顶部。这是反弹的支撑位。

1946年8月14日，最后一个最高点205?点。市场随后大跌．平均指数跌破了184点，也就是2月26日的最低点，这说大势已经向下。还要注意，1937年8月14日是大势反转向下后次级反弹形成的最后一个最高点。

除1929年的那次牛市外．1942年4月至1949年5月的牛市的持续时间最长。所以，一轮持续时间很短的陡直调整随之出现了。

1946年10月30日．最低点160.49点，指数从5月29日的最高点下跌了53点，历时154天。注意，1945年7月27日的最低点159.95点，使这里成为了一个支撑位和买点。从5月的最高点至10月的最低点，指数下跌了25%，历时154天，这是对超买市场的一次调整，到那时为止市场仅有一些正常的调整。从1946年10月30日的最低点开始，市场出现了一轮反弹。

1947年2月10日，最高点184.50点．指数在103天内上涨了24点，正处于1946年2月的底部之下，时间相隔一年，这对转势来说很重要，因为2月5日和10日对转势来说往往很重要。

次级下跌1947年5月5日，最高点175.50点．5月19日，最低点161.50点．指数在14天内下跌了4点。这完全符合我们的规则，也就是正常的市场大约每个日历日下跌1点。这个底比1946年10月30的底高使它成为了一个双底和买点，这在3日图上得到了确认。

1947年7月25日．最高点187.50点，指数在67天内上涨了26点。这是60天至72天的正常反弹周期之一，因此市场将出现回档。

1947年9月9日和 9月26日，最低点174.50点，指数在46天内下跌了13点。市场随后出现了反弹。

10月20日，最高点186.50点，指数在24天内上涨厂12点，这个顶部比7月的低说明这里是个卖点，而日趋势继续向下。

1948年2月11日，最低点164.04点，指数从1947年7月下跌了23.40点。这个底比1946年10月和1947年5月的底高说明市场的支撑良好，而且这里是个买点。在3日图上，指数先在一个狭窄的区间内运行了1个月，然后向上攀升。

1948年6月14日，最高点194.49点，指数从2月11日上涨了30.45点，历时126天，这期间没有哪次调整持续6天以上，也没有哪次调整的幅度超过4点，市场明显超买，自然的调整必将出现。指数涨到过去的底部和顶部，也就是1937年的各个最高点和1929年的各个最低点，使这里成了一个阻力位和卖点。

1948年7月12日，最后一个最高点192.50点；7月19日最低点179.50点，指数在7天内下跌了13点，这是指数将进一步下跌的信号。

9月7日，最低点175.50点，指数跌到了过去的支撑位上，这说明9月里的反弹对趋势的变化总是很重要。

10月26日，最高点190.50点，指数在29天内上涨了15点，这个顶部比前一个低，这个指数与1937年8月14日市场调头下跃时的相同。牢记时间周期和过去的这些指数永远重要。此时，指数比1948年6月和7月时的低，而且又与1946年10月相距2年，这对转势说很重要。

大选之后的骤降11月l日最高点190点；11月30日，最低点170.50点；转势在29天内下跌了18点，跌到了—个导致反弹的支撑位。

1949年1月7日和24日，最高点182.50点，指数上涨了11点，历时38天。规则8告诉我们当指数到达1月7日和24日间的最高点，然而又跌破1月初创下的最低点，那么趋势将向下。

在1月24日之后，指数未能突破1月7日的最高点说明市场处在顶部，是出货的时候。

2月25日，最低点170?点，这仅比1948年11月30日的最低点低1点，是反弹的支撑位。

3月30日，179.15点，指数从2月25日的最低点上涨了8.65点，未能在33天内上涨9点。市场未能上涨9点的事实说明．市场走势很弱，指数将进—步走低。

记住规则8．即重要的转势常常出现在5月5日至10日。5月5日，最后一个最高点177.25点，它比3月30日的最高点低，也比4月18日的最高点低，这说明大势仍然向下。市场继续下跌。

1949年6月14日，最低点160.62点，指数从3月30日起下跌了18.43点．历时76天。这是指数第三次到达同样的低位。

1946年10月30日，最低点160.49点。1947年5月19日．最低点161.38点。1948年11月30日，最低点170.50点。从5月5日至6月14日的最后一次下跌行情．正好在40天内跌去了16.63点，而且指数第三次到达同样的低位，并与1948年6月14日的最高点正好相隔1年说明，这里是一个买点．反弹的时候到了。

从6月14日开始的反弹—直持续到了撰写本书时的1949年7月17日，平均指数已经涨到了175点之上，这是至今为正从1949的任何最低点开始算起的最大涨幅。

第六章 平均指数量要涨磁的时间跨度如果你有道琼斯工业股平均指数每次涨跌的时间长度记录，并且知道涨跌的幅度，那么你就能够说明未来市场的运动周期，并在每个重要时间循环——以往重复次数最多的循环——的尾声，警惕转势的出现。

在下表中，指数后的字母“A”代表上涨，其后是上涨的时间。而字母“D”代表下跌，其后的天数表示市场从上个指数位下跌所经历的时间。

1912年 10月8日 最高点 94．25点1913年 6月11日 最低点 72.11点 D 246天9月13日 …… 83.50点 A 94天12月15日 …… 75.25点 D 95天1914年 3月20日 …… 83.50点 A 95天2月24日 …… 53.17点 D 279天1915年 4月30日 …… 71.78点 A 127天5月14日 …… 60.50点 D 14天12月27日 …… 99.50点 A 199天1916年 7月13日 …… 86.50点 A 198天11月21日 …… 110.50点 A 30天12月21日 …… 90.50点 A 30天1917年 1月2日 …… 99.25点 A 14天2月2日 …… 87.00点 D 31天6月9日 …… 99.25点 A 127天12月19日 …… 65.90点 D 192天1918年 10月18日 …… 89.50点 A 304天1919年 2月8日 …… 79.15点 D 103天7月14日 …… 112.50点 A 156天8月20日 …… 98.50点 D 37天11月3日 …… 119.62点 A 26天11月29日 …… 103.50点 A 26天1920年 1月3日 …… 109.50点 A 35天2月25日 …… 89.50点 D 53天4月8日 …… 105.50点 A 42天5月19日 …… 87.50点 D 41天7月8日 …… 94.50点 A 50天8月10日 …… 83.50点 D 33天9月17日 …… 89.75点 A 38天12月21日 …… 65.90点 D 96天1921年 5月5日 …… 80.50点 A 135天6月20日 …… 64.75点 D 46天7月6日 …… 69.75点 A 16天8月24日 …… 63.90点 D 49天1922年 10月14日 …… 103.50点 A 52天11月14日 …… 93.50点 D 31天1924年 2月6日 …… 101.50点 A 84天5月14日 …… 88.75点 D 98天5月20日 …… 105.50点 A 98天10月14日 …… 99.50点 D 55天1925年 1月22日 …… 123.50点 A 100天2月16日 …… 117.50点 D 25天3月6日 …… 125.50点 A 18天3月30日 …… 115.00点 D 24天4月18日 …… 122.50点 A 19天4月27日 …… 119.60点 D 9天11月6日 …… 159.25点 A 192天11月24日 …… 148.50点 D 18天1926年 2月11日 …… 162.50点 A 78天3月3日 …… 144.50点 D 20天3月12日 …… 153.50点 A 9天3月30日 …… 135.50点 D 18天4月24日 …… 144.50点 A 25天5月19日 …… 137.25点 D 25天8月24日 …… 162.50点 A 97天10月19日 …… 145.50点 D 56天12月18日 …… 161.50点 A 60天1927年 1月25日 …… 152.50点 D 38天5月28日 …… 172.50点 A 123天6月27日 …… 165.50点 D 30天10月3日 …… 195.50点 A 97天1928年 1月3日 …… 203.50点 A 73天1月18日 …… 191.50点 D 15天3月20日 …… 214.50点 A 62天4月23日 …… 207.00点 D 34天5月14日 …… 220.50点 A 21天5月22日 …… 211.50点 D 8天6月2日 …… 220.50点 A 13天6月18日 …… 202.00点 D 16天7月5日 …… 214.50点 A 19天7月16日 …… 205.00点 D 11天10月24日 …… 260.50点 A 100天10月31日 …… 249.00点 D 7天11月28日 …… 298.50点 A 28天12月10日 …… 254.36点 D 12天1929年 2月1日 …… 325.00点 A 53天2月18日 …… 293.00点 D 17天3月1日 …… 325.00点 A 13天3月26日 …… 281.50点 D 25天5月6日 …… 331.00点 A 41天5月31日 …… 291.00点 D 24天7月8日 …… 35050点 A 38天7月29日 …… 337.00点 D 21天9月3日 …… 386.10点 A 36天10月4日 …… 321.00点 A 31天10月11日 …… 358.50点 A 7天10月29日 …… 210.50点 D 18天11月8日 …… 245.00点 A 10天11月13日 …… 195.50点 D 5天12月9日 …… 267.00点 A 27天12月20日 …… 227.00点 D 11天1930年 2月5日 …… 274.00点 A 47天2月25日 …… 259.50点 D 20天4月16日 …… 297.75点 A 50天5月5日 …… 249.00点 D 19天6月2日 …… 275.00点 A 28天6月25日 …… 207.50点 D 23天7月28日 …… 243.50点 A 33天8月9日 …… 234.50点 D 12天9月10日 …… 247.00点 A 32天10月18日 …… 183.50点 D 38天10月28日 …… 298.50点 A 10天11月10日 …… 168.25点 D 13天11月25日 …… 191.50点 A 15天12月17日 …… 154.50点 D 22天1931年 2月24日 …… 196.75点 A 59天4月29日 …… 142.00点 D 64天5月9日 …… 156.00点 A 10天6月2日 …… 119.50点 D 24天6月27日 …… 157.50点 A 25天8月6日 …… 132.50点 D 40天8月15日 …… 146.50点 A 9天10月5日 …… 85.50点 D 51天11月9日 …… 119.50点 A 35天1932年 1月5日 …… 69.50点 D 57天1月14日 …… 87.50点 A 9天2月10日 …… 70.00点 D 27天2月19日 …… 89.50点 A 9天6月2日 …… 43.50点 D 103天6月16日 …… 51.50点 A 14天7月8日 …… 40.60点 D 22天9月8日 …… 81.50点 A 62天10月10日 …… 57.50点 D 32天11月12日 …… 68.50点 A 33天12月3日 …… 55.50点 D 21天1933年 1月11日 …… 65.25点 A 39天2月27日 …… 49.50点 D 47天7月18日 …… 110.50点 A 141天7月21日 …… 84.50点 D 3天9月18日 …… 107.50点 A 59天10月21日 …… 82.20点 D 33天1934年 2月5日 …… 111.50点 A 107天3月27日 …… 97.50点 D 50天4月20日 …… 107.00点 A 24天5月14日 …… 89.50点 D 24天6月19日 …… 101.25点 A 36天7月26日 …… 84.50点 D 37天8月25日 …… 96.25点 A 30天9月17日 …… 85.75点 D 23天1935年 1月7日 …… 106.50点 A 112天2月6日 …… 99.75点 D 30天2月18日 …… 108.50点 A 12天3月18日 …… 96.00点 D 28天9月11日 …… 135.50点 A 177天10月3日 …… 126.50点 D 22天11月20日 …… 149.50点 A 48天