第5章 江恩角度线

当你一旦完全掌握角度线，你将能够解决任何问题，并决定任何股票的趋势。

――威廉．江恩

一、 江恩角度线的意义

江恩理论的基本原理，是市场的时间与价位存在着数字的关系，其中广为人所熟悉的，是江恩的角度线理论。尽管江恩的角度线已被广泛应用，但背后的理念，却已被分析者遗忘。

江恩的名言是：“当价位与时间形成四方形，市场转势便迫近眼前。“

一言以蔽之，江恩的理论是时间等如价位，价位等如时间，价位与时间可以互相转化。分析者若不紧记这个原则，则应用江恩角度线，便只知其然而不知其所以然。

江恩角度线是按时间与价位之间的比例计算，其中最重要的是1＊1线，1＊1线所代表的，乃是一个单位的时间相等于一个单位的价位，当市场到达这个平衡点时，市场便会出现震荡的作用。

此外，当时间与价位是一比二、一比三或一比四时，市场亦出现重大的变化。

江恩角度线是由市场的重要顶点或底部延伸出来，以判别市势的好淡，在上升1＊1线之上的角度表示市势更强；在上升1＊1线之下的角度表示市势越弱。以下笔者按不同时间价位的比例及角度，列出其它重要的江恩角度线，角度越高者反映市势越强，相反则反映市势越弱：

1＊16线（86.25度）――每天上升160点；

1＊8线（82.5度）――每天上升80点；

1＊4线（75度）――每天上升40点；

1＊2线（63.75度）――每天上升20点；

1＊1线（45度）――每天上升10点；

2＊1线（26.25度）――每天上升5点；

4＊1线（15度）――每天上升2.5点；

8＊1线（7.5度）――每天上升1.25点；

16＊1线（3.75度）――每天上升0.625点；

1＊3线（71.25度）――每天上升30点；

3＊1线（18.75度）――每天上升3.33点；

2＊3线（56.31度）――每天上升15点；

3＊2线（33.66度）――每天上升6.66点；

图例5．1

应用江恩角度线时，通用方法十分简单，若市价下破一条上升江恩线时，市价将下试下一个角度的江恩线支持。相反，若市价上破一条下降江恩线，市价将进一步上试更高角度的江思线。

1、 江恩角度线制作原理

研究江恩的价位理论时，分析者经常会遇到如何确定时间与价位之间比例的问题，究竟多少时间才可以正确平衡价位的幅度呢？以下是现代江恩分析家的不同看法：

（1）整数与比例――有部分分析家认为，由于江恩所使用的是一天代表一美仙，因此时间与比率应以整数为主，以外汇市场为例，所使用的比例如下：

1．月线图：一月代表一千点或一百点；

2．周线图：一周代表一百点或十点；

3．日线图：一天代表十点

4．小时图：一小时代表一点

对于股市而言，恒生指数的有效比例为：

1． 月线图：一月代表一百点；

2． 周线图：一周代表一百点；

3． 日线图：一日代表一百点或十点。

对于个别股票，有效比例则为：

1． 月线图：一月代表一元或五角；

2． 周线图：一周代表五角或一角；

3． 日线图：一日代表五角或一角。

不过，亦有分析家认为，江恩线的原理应与速度阻力线的概念一样，先选择市场走势的主要趋势线，作1＊1线，然后以此计算其它比例的角度线。笔者制作江恩角度线的原则是先选前者的方法，应用失效时才考虑第二种方法。

（2）交易日或自然日――在日线图制作时间与价位的角度时，究竟应使用交易日的日数，还是自然日（包括星期六、日及假期）的日数呢？江恩在此有不同的选择。他认为制作图表及时间价位角度线时，应使用交易日，但在计算循环时，则使用自然日。在此的难题是，既然时间价位是互相转换，则自然日制成的图表重要性便不容忽视。

笔者建议的做法是：分析者须制作两种图表，一种是交易日，另一种为自然日；量不时亦分两种，包括自然日及交易日。应用时，两种图表的讯号都要兼顾。

江恩线或江恩时间价位角度线，是根据时间及价位运行的相对幅度以判别市势的好淡，江恩线一经正确绘画，走势好坏无所遁形。

在不同的角度线之中，江恩1＊1线最具决定性。只要价位一日在上升1＊1线之上买卖，市势基本上仍然属于强势。每次市价接近上升1＊1线时，投资者可趁低买入，而止蚀位可设于江恩线之下。

图例5．2

若市场处于下降1＊1线之下，走势则属弱势，每次市价反弹接近下降1＊1线将作为市势好淡的分水岭。

江恩更指出，如果投资者谨守上面买卖的原则及止蚀盘，单靠1＊1线投资者已可跑赢大市。

在应用1＊1线以决定市势时，投资者可配合江恩的其它分析方法，特别考虑以下几点：

（1） 时间循环有否到达重要转换点；

（2） 价位有否出现转势形态；

（3） 价位是否到达重要支持／阻力；

图例5．3

若上述三者同时出现，而价位突破1＊1江恩线，将确认转势。

2、 江恩角度线的应用

（I）江恩1＊1线

江恩角度线的意义是时间与价位的平衡，江恩的1＊1线，表示时间运行的幅度，与价位的运行幅度一样。

根据江恩的理论，价位在1＊1线之上，表示市势向上，在1＊1线之下，表示市势向下。

不过，在应用江恩角度线时，我们必须有一个圆形的概念，市场的作用经常在90度、180度、270度及360度的水平产生。因此在江恩线上，并非所有水平都是同等重要，最需要特别留意的，乃是市场的时间及价位都到达90、180、270及360的时候。

图例5．4

图例5．5

以美元兑马克的走势来看,历史性低位九二年九月二日1.3860马克开始，以一个交易代表十点的速度延伸而上的1＊1江恩线，贯穿美元年半以来的上升。

由图可见，美元兑马克有两个重要水平：

（1） 美元兑马克的1＊1线于九三年五月十三日刚到达180个交易日以及上升1800点，（2） 成为美元兑马克的重要支持，（3） 美元之后上创新高。

（4） 美元兑马克的1＊1线于九四年一月廿四日上升至1.7460马克，（5） 上升3600点，（6） 而（7） 时间则运行360个交易日。由图可见，（8） 这个交叉亦成为美元见底回落的水平。

（II）1＊1通道

市场的趋势并非无足迹可寻，细心研究之下，市场其实是根据某个时间价位比例运行。在江恩角度线理论中，其中一个重要的江恩线分析法，正是以市场时间价位比例的通道运行，最常用的乃是1＊1通道及1＊2通道。

图例5．6

澳元的走势乃是一个现成的例子：笔者以澳元兑美元每周运行10点（0.0100）的比例制作江恩线分析。

一九八六年，澳元低见0.5715美元，之后沿着一条中期1＊1通道上升，最高上升至八九年二月的0.8967，刚到达八六年五月高点延伸而上的1＊1通道顶。之后，澳元大幅下跌，第一个支持乃是1＊1通道的下限，到达八九年六月的低位0.7270。之后，澳元进入长达四年的下跌浪，直到九三年十月的底位0.6410为止。

澳元在九三年十月见底、并非无亦可寻，若以江恩角度线的分析，市况便无可遁形。澳元由九二年开始下跌，在周线图上，澳元乃是沿着1＊1线的通道下滑，其见底的水平刚好是两条江恩线的交汇点，分别是：八九年高点0.8967延伸而下的1＊1线与八九年低点0.7270延伸而下的1＊3线。

其后，澳元上破1＊1下降通道，到达1＊2下降江恩线的阻力。

（III）江恩扇形线

江恩角度线理论认为，由一个市场重要高点或低点延伸出来的各个角度线，例如：1＊1，1＊2，2＊1，1＊3，3＊1等，而这些角度线所组成的，成为江恩的扇形线。

图例5．7

马克期货于九二年九月二日0.7196美元见历史性高峰后出现大幅下跌。若由0.7196开始，以每一个交易日下跌10点（0.0100）的幅度制作成下降江恩角度线，则每次马克的反弹都在江恩线上遇到重大阻力，其阻力线分别为1＊2线，1＊3线，1＊4线以及1＊8线，见附图。

（IV）由零开始的江恩线

江恩线的起点，一般是以市场重要的顶部与底部开始制作，但对于一些长期的走势而言，由零开始的江恩线往往起着决定性影响。换言之，长期江恩线起始点的重要性不在于由什么价位计算，而在于由什么时间开始。

图例5．8

以金市为例，众所周知，七九至八零年是黄金价格的大升市，其疯狂程度至今仍为人所谈论。该次黄金大牛市始于一九七六年八月，当时美国纽约期金最低每盎斯报101美元，之后三年半，纽约期金最高上升至八零年一月的873美元，升幅8.6倍。完成牛市阶段后，金价一蹶不振，辗转下跌，八五年最低仅报281美元，下跌67.8%.

金价于八零年高见873美元，有份参与该次升市的炒家群中流行一句谚语：“天空才是升市的极限。“事实上，金价的极限并非在天空之上，问题是投资者能否掌握到正确的分析方法而已。

以江恩角度线分析，若以每月代表10美元的制作江恩线，由牛市的起点一九七六年八月的零度开始计算，则一九八零年的金价大顶刚好到达1＊2线的阻力，成为金价的极限。